基于农业台历提示及行业深度分析结果,我们提出中金一季度农业股票池建议:具体包括短打标的种业公司(登海种业、敦煌种业、丰乐种业)和动物疫苗公司(中牧股份、金宇集团)、可能带来交易性机会的丰原生化、具有基本面持续向好预期的海珍品养殖公司(獐子岛、好当家)、苹果浓缩汁加工企业(国投中鲁)、大豆压榨及炼油公司(东凌粮油),以及仍值得继续留观的前期热点生猪养殖企业(正邦科技、罗牛山)。

估值:农业股平均高达近40倍的当前估值使得板块投资多以趋势为主,并且呈现短炒特征。通常情况下,A股农业板块二、三季度板块整体表现平平,但07年至今已连续三年于四季度至次年一季度之间走出大幅跑赢同期大盘指数的年末行情,年末行情主要由农产品价格上涨与政府惠农政策推动。

风险:由于农产品价格趋势除受供需影响以外,还会受到成本变化、自然灾害与疫病以及金融投机等因素的影响,因此常会遭遇价格预测风险。中国国际金融有限公司

投资提示:从07年以来的板块表现规律,2010年海外农产品价格的温和通胀预期以及启动本轮年末行情的诸多自周期农产品(如糖、棉、猪)可能会于年内见到价格拐点的判断来看,A股农业板块本轮年末行情或将于一季度后由整体转向局部热点。中金首次推出农业台历旨在帮助市场寻找承接年末行情之后的板块新热点,并且指示热点筛选方式与节奏转换规律。基于农业台历提示及行业深度分析结果,一季度中金农业股票池建议关注以下12只个股:獐子岛、好当家、登海种业、敦煌种业、丰乐种业、中牧股份、金宇集团、丰原生化、国投中鲁、东凌粮油、正邦科技和罗牛山。

理由:09年8月路演至今中金农业指数大幅跑赢大盘,但受到当前估值已近历史高点,海外农产品价格年内通胀趋势弱于早先预期,以及启动本轮年末行情的诸多自周期农产品(如糖、棉、猪)今年年内很可能见到价格拐点的影响,板块整体表现很可能会于一季度以后跟前两年一样出现降温,行情将会转向有事件与基本面支撑的局部热点。

中金首推农业台历,并给出板块整体降温后的局部热点指引,以及农业股投资节奏的把握。一、二季度中金农业台历所提示的农业热点主要包括:1)种业和动物疫苗,因为一季度是上述产品的销售旺季,同时种业公司今年将迎来政策扶持下的行业整合机会,而疫苗公司则可能受益于近期全国范围大幅降温所导致的南方省份生猪疫病,维生素价格大涨以及收购外资动物保健公司部分产能;2)苹果浓缩汁,待2、3月份南美地区苹果汁产量明确及下游客户前期库存消耗完毕之后,国际市场苹果浓缩汁又将迎来新一轮恢复性上涨,而且下半年日本市场再库存启动也将延续苹果浓缩汁价格的回归之路;3)海珍品养殖,因4、5月份将会迎来年内第一轮刺参捕捞旺季,届时市场价格将为全年价格走势定调。目前,旺盛的市场需求使我们对二季度海参价格保持坚挺充满信心。此外,提请市场关注今年渤海湾出现30年以来最严重的结冰灾害,已造成大量浮筏扇贝和鲍鱼死亡,故以獐子岛为代表的底播扇贝将可能迎来空前繁荣的一年。